天安新材2025年报解读: 经营现金流增64.86% 信用减值损失同比大增

发布日期：2026-04-30 05:07    点击次数：162

核心盈利指标解读

营业收入微降，高分子业务支撑业绩

2025年公司实现营业收入30.86亿元，同比微降0.47%，主要受建筑陶瓷业务营收下滑13.79%影响；但高分子复合饰面材料业务营收同比增长11.37%，成为业绩稳定的核心支撑。

净利润双增，扣非盈利质量提升

归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长10.46%；扣非净利润1.08亿元，同比大幅增长19.80%，显示公司主营业务盈利质量显著提升，非经常性损益对净利润的影响有所降低。

每股收益同步增长

基本每股收益0.37元/股，同比增长12.12%；扣非每股收益0.36元/股，同比增长20.00%，与净利润增长趋势一致，股东回报水平同步提升。

指标

2025年

2024年

同比变动

营业收入（亿元）

30.86

31.00

-0.47%

归母净利润（亿元）

1.12

1.01

10.46%

扣非净利润（亿元）

1.08

0.90

19.80%

基本每股收益（元/股）

0.37

0.33

12.12%

扣非每股收益（元/股）

0.36

0.30

20.00%

费用结构分析

销售费用微降，管控成效初显

销售费用1.95亿元，同比微降0.67%，主要得益于推广服务费从3471.80万元降至2349.86万元，降幅达32.32%，显示公司在营销投入上的精细化管控成效。

管理费用小幅增长，人员成本是主因

管理费用1.83亿元，同比增长5.90%，主要因员工成本从8205.94万元增至10055.45万元，增幅达22.54%，反映公司人员规模或薪酬水平有所提升。

财务费用略有上升，利息收入减少是关键

财务费用3334.59万元，同比增长4.40%，主要因利息收入从514.96万元降至213.91万元，减少301.05万元，同时汇兑损失有所增加。

研发费用小幅下降，投入仍保持高位

研发费用1.04亿元，同比下降4.81%，但仍维持较高投入水平，其中原材料投入从5595.51万元降至5019.84万元，是费用下降的主要原因，公司研发投入力度未出现明显缩减。

费用项目

2025年（万元）

2024年（万元）

同比变动

销售费用

-0.67%

管理费用

5.90%

财务费用

4.40%

研发费用

-4.81%

研发投入与人员情况

研发投入持续加码，创新能力稳固

公司2025年研发投入总额1.04亿元，占营业收入比例3.37%，全部为费用化投入。全年开展多项关键技术攻关，包括免胶贴合聚丙烯膜技术、耐黄变TPO汽车内饰材料、高性能透明隐形车衣保护膜等项目，部分成果已申请发明专利并实现产业化应用，为产品升级和市场拓展提供技术支撑。

研发团队规模稳定，结构优化

公司研发人员数量364人，占总人数比例14.75%。学历结构方面，本科及以上学历176人，占研发团队的48.35%；年龄结构以30-40岁为主，占比46.15%，形成了以中青年骨干为核心的研发梯队，保障了研发创新的持续性和稳定性。

研发人员结构

人数

占比

博士研究生

0

0%

硕士研究生

2

0.55%

本科

47.80%

专科

27.42%

高中及以下

88

24.23%

30岁以下

50

13.74%

30-40岁

46.15%

40-50岁

95

26.10%

50-60岁

48

13.19%

60岁及以上

3

0.82%

现金流情况分析

经营现金流大幅增长，回款质量提升

经营活动产生的现金流量净额2.74亿元，同比大幅增长64.86%，主要得益于销售回款情况良好以及支付到期供应商货款减少，公司经营性现金流质量显著提升，抗风险能力增强。

投资现金流流出收窄，理财规模缩减

投资活动产生的现金流量净额-5034.17万元，同比减少流出7965.51万元，主要因购买理财产品金额从9.81亿元降至8.52亿元，对外投资支付现金也有所减少，公司投资策略趋于谨慎。

筹资现金流压力缓解，前期大额支出减少

筹资活动产生的现金流量净额-2788.76万元，同比减少流出10115.28万元，主要因上年同期发生购买子公司少数股权和回购公司股份事项，本期无此类大额支出，筹资压力明显缓解。

现金流项目

2025年（万元）

2024年（万元）

同比变动

经营活动现金流净额

64.86%

投资活动现金流净额

不适用

筹资活动现金流净额

不适用

面临的风险提示

宏观经济与市场波动风险

房地产行业持续调整对建筑陶瓷业务仍有影响，若行业复苏不及预期，将继续压制相关业务营收；同时汽车行业竞争加剧，若公司不能持续拓展新客户、优化产品结构，可能面临订单增长放缓风险。

经营风险

原材料价格波动风险：高分子材料主要原材料树脂粉、增塑剂等价格若出现大幅上涨，将直接增加生产成本；建筑陶瓷原材料及能源价格波动也会影响盈利水平。

产品价格下降风险：汽车零部件供应商面临主机厂降价压力，若不能通过技术创新和成本管控消化降价影响，将挤压利润空间；建筑陶瓷行业竞争激烈，终端售价承压，若市场份额不能有效提升，盈利将受影响。

产品质量责任风险：公司产品面向终端消费者及工程客户，若环保性能、质量标准不达标，可能引发客户投诉或索赔，影响品牌声誉。

人力资源成本上升风险：国内人力成本持续上升，若不能通过自动化、智能化升级降低人工依赖，将增加运营成本。

财务风险

应收账款回收风险：部分房地产客户资金压力较大，应收账款回收存在不确定性，若坏账损失进一步增加，将影响公司盈利水平。2025年信用减值损失4220.03万元，同比大增480%，已对利润产生明显影响。

存货减值风险：建筑陶瓷产品品类较多，若市场需求变化导致库存积压，可能引发存货减值损失，影响资产质量。

商誉减值风险：前期并购形成的商誉若标的公司经营不及预期，可能出现减值，对净利润造成冲击。

营运资金不足风险：业务扩张需占用更多资金，若融资渠道不畅，可能影响市场拓展和经营稳定性。

环境保护风险

环保政策趋严，公司需持续投入环保设施改造，若环保投入增加超出预期，将增加运营成本；同时若污染物排放不达标，可能面临处罚风险。

董监高薪酬情况

核心高管薪酬集中

董事长、总经理吴启超报告期内税前薪酬96.15万元；副总经理、财务总监刘巧云税前薪酬50.95万元；董事、副总经理、董事会秘书曾艳华税前薪酬48.00万元，核心管理层薪酬与公司业绩挂钩，体现了激励与约束相结合的机制。

董事薪酬差异化明显

非独立董事中，陈贤伟税前薪酬181.07万元、冷娟183.39万元，主要因同时担任子公司核心管理职务；独立董事薪酬在4-6万元之间，符合市场惯例。

职务

姓名

税前薪酬（万元）

董事长、总经理

吴启超

96.15

副总经理、财务总监

刘巧云

50.95

董事、副总经理、董事会秘书

曾艳华

48.00

董事

陈贤伟

董事

冷娟

独立董事

李云超

6.00

独立董事

罗琴

4.00

独立董事

张勃兴

6.00

总体来看，天安新材2025年在主营业务结构调整、盈利质量提升、现金流改善等方面取得积极成效，但仍面临宏观环境、行业竞争及内部管理等多方面风险，后续需关注其业务转型进展及风险应对措施的有效性。